Glosario
¿Qué es el NUPL de Bitcoin?
Cripto Terminal
El NUPL (Net Unrealized Profit/Loss, beneficio o pérdida latente neta) es un indicador on-chain que mide qué proporción del valor de mercado de Bitcoin es ganancia no realizada de sus tenedores. Se calcula restando el valor realizado al valor de mercado y dividiendo por el valor de mercado. Se lee por tramos con nombre, de la capitulación a la euforia.
| Qué mide | La proporción del valor de mercado que es beneficio (o pérdida) latente de los tenedores. |
|---|---|
| Fórmula | (valor de mercado − valor realizado) / valor de mercado. |
| Rango | Negativo cuando dominan las pérdidas latentes; se acerca a 1 cuando casi todo es beneficio latente. |
| Tramos | Capitulación, esperanza, optimismo, creencia y euforia, de abajo arriba. |
| Límites | Monedas perdidas y custodia agrupada; los umbrales de cada tramo son convenciones, no leyes. |
| Dónde verlo | Cripto Terminal · módulo CCP Ganancia y Pérdida Latente. |
Cómo se calcula
El valor realizado valora cada moneda al precio de su último movimiento en la cadena. Al restarlo del valor de mercado queda la ganancia latente total, y al dividir por el valor de mercado esa cifra se convierte en una proporción comparable entre momentos con capitalizaciones muy distintas.
Una variante frecuente separa el cálculo entre tenedores de corto y de largo plazo, según cuánto tiempo llevan las monedas sin moverse. Las dos versiones se leen igual, pero cuentan historias distintas: la de quienes acaban de entrar y la de quienes llevan años.
Cómo se lee en el ciclo de Bitcoin
Por debajo de cero el mercado en conjunto pierde dinero sobre el papel: es el tramo de capitulación, que coincidió históricamente con los suelos de los ciclos bajistas de Bitcoin. A medida que sube se habla de esperanza, optimismo y creencia, y en la parte alta de euforia, el tramo que coincidió con las fases finales de los mercados alcistas.
Los nombres son convenciones útiles para situar el estado del mercado; no marcan puntos de acción. Describen dónde está la mayoría de los tenedores respecto a su coste, y por eso el NUPL suele mirarse junto al MVRV Z-Score y al sentimiento del mercado.
Límites
Comparte los límites de todo indicador basado en el valor realizado: las monedas perdidas se valoran a precios muy antiguos y las monedas en custodia agrupada cambian de dueño sin dejar rastro en la cadena. Los umbrales que separan los tramos proceden de ciclos pasados, y el siguiente puede no respetarlos.
Dónde verlo con datos reales
El módulo CCP Ganancia y Pérdida Latente de Cripto Terminal muestra este dato con su histórico. Ver el módulo en Cripto Terminal. Se entra gratis, sin tarjeta.
Preguntas frecuentes
¿El NUPL y el MVRV dicen lo mismo?
Parten de los mismos datos, pero el NUPL expresa la ganancia latente como proporción del valor de mercado y el MVRV como cociente entre valor de mercado y valor realizado. Se leen de forma parecida y suelen mirarse juntos.
¿Qué significa un NUPL negativo?
Que el valor de mercado está por debajo del valor realizado: los tenedores acumulan más pérdidas que ganancias latentes. Históricamente ese estado coincidió con los suelos de los mercados bajistas de Bitcoin.
¿Sirve para otros activos además de Bitcoin?
Se puede calcular para cualquier cadena con un registro fiable de movimientos, pero la lectura por tramos se popularizó con Bitcoin, que es donde hay más historia para comparar.
La información de esta página es análisis y formación. No constituye asesoramiento ni recomendación de inversión sobre criptoactivos.